KKM’deki başarıyı GES’te de görebiliriz

TEB Portföy Genel Müdürü Yağız Oral, bugünden itibaren talep toplaması başlayacak gelire endeksli senedin 6 aylık periyotta yatırım yapılabilecek ve Türk Lirasının da cazibesini sürdürebilecek eserler olarak göründüğünü vurguladı.

Burcu GÖKSÜZOĞLU

TL’deki kıymet kaybı ve enflasyona karşı gelire endeksli senet (GES) üzere devreye yeni alınan eserleri nasıl değerlendiriyorsunuz? KKM performansını düşününce ilgi nasıl olur?

Birkaç adımı bir arada kıymetlendirmek lazım. Dediğiniz üzere kur muhafazalı TL mevduat, GES üzere eserler neden düşünüldü ve neleri hedefl iyor ondan bahsedebiliriz. Dünyada arz istikametli bir enflasyon var fakat Türkiye’de arz istikametli enflasyona talep taraflı enflasyon da eşlik etti. Enflasyonla başa çıkabilecek noktada adımlar atılıyor şu an. Örneğin kredi büyümesinin suratının yüzde 40’ların üzerine yanlışsız seyrettiğini görüyorduk. Bunu aşağı çekmek için de birtakım siyaset adımları atılıyor. Hasebiyle öncelikle iç talebi azaltmak ve TL’yi tahminen sıkılaştırmak şu etapta hedefl eniyor üzere gözüküyor. Bununla birlikte KKM epey başarılı oldu. Mesela dövizdeki yükseliş hareketinin önünü kestiğini gördük. Çok önemli yatırımcı da aldı. Gelire Endeksli Senet de tekrar Türk lirasını özendirici ve Türk lirasına yatırımı daha fazla teşvik edici bir öge olarak karşımıza çıkacak. Getirilerine baktığımız vakit, hani yüzde 110’a kadar çıkabilecek üzere gözüküyor. İki tane kamu iktisadi teşebbüsünün gelirleriyle bir arada, şu an yüzde 23’ler üzere bir beklenti paylaşılmış. Bunlara baktığımız vakit 6 aylık devirde yatırım yapılabilecek ve Türk lirasının da cazibesini sürdürebilecek eserler olarak gözüküyor şu etapta. Ortodoks siyasetlerin bu derece bir arz istikametli enflasyona çok da tesir edemeyeceğini göz önünde bulundurarak, bu stil siyasetlerle hem dövizin aşikâr bir düzeyde tutulması hem Türk lirası yatırımcısının tekrardan Türk lirasında tasarrufunu değerlendirmeye devam etmesi amaçlanıyor. KKM’de gördüğümüz muvaffakiyetin bir benzerini GES’te de göreceğimize inanıyorum önümüzdeki günlerde. Bu siyasetleri da göz önüne koyduğumuz vakit dolarda biraz daha yatay bir seyir bekliyoruz sene sonuna kadar.

Dolar/TL ve faizlerde beklentileriniz ne istikamette?

Dolar/TL’de tarafın üst istikametli olmasını çok fazla beklemiyoruz zira pek çok tedbir alınıyor bu tarafta ve aslında geldiği düzeylerde çok süratli bir yükselişle birlikte gelmiş olan düzeyler. Biz dolar/TL’de genel olarak yatay bir seyir beklentisi içerisindeyiz yılsonuna kadar. Borsa için en müspet yıl olabileceği beklentisiyle bütün portföylerimizde pay tartısıyla başlamıştık. Tahminen yaz aylarını biraz yatay geçirir borsa lakin, sonbaharla birlikte tekrardan bir yükselişin olmasını muhtemel görüyoruz. Hasebiyle pay senetleri tarafında biz olumluyuz. Enflasyonist ortamda ve hatta kurlardaki yükselişin olduğu ortam bile borsayı destekleyebiliyor. Zira buradaki şirketlerin birçoğunun geliri, ihracatçı şirket olması sebebiyle yahut gelirler de enflasyonla artabiliyor. Faiz tarafında aşağı gelmek biraz sorunlu olacak. Zira Türkiye özelinin dışında küresel piyasalar enflasyon baskısıyla gayret etmeye çalışıp faiz düzeylerini üst çekiyor. Faiz tarafında hem çok aşağı hem de çok üst istikametli bir hareket beklemek çok gerçekçi olmayacaktır. Münasebetiyle buradaki eserler de iç randıman yaratacak biçimde yüzde 20-23-25 faizlerde, devlet tahvilleri de mevcut yeni gelire endeksli senet de emsal bir faizle çıkıyor. Bunlar düzgün bir Türk lirasına alternatif getiri olarak karşımızda olacaktır.

Kritik periyotlarda emtialara ilgi artıyor, yılın geri kalanı için ve yılsonu beklentileriniz neler?

Altın tarafına iki formda bakmak lazım. Olağan kurallar altında Fed’in her toplantıda faiz artırdığı bir periyotta biz altının üst gitmesini değil aşağı gelmesini bekleriz. Lakin bir de Rusya-Ukrayna’nın yaratmış olduğu inançlı liman gereksinimiyle birlikte de altına talep devam ediyor. Dönemsel olarak dünyanın kimi yerlerinde altın talebi olur. Örneğin Hindistan tarafında da önümüzdeki 1-2 ay altın talebi yüksek olacak üzere gözüküyor. Biz altının bir bant aralığında seyretmesini bekliyoruz. 1700’lerin altına yahut 1900’lerin üzerine çok da fazla hareket yapmayabilir. Güya yılı bu aralıkta bir yerlerde kapatabilir üzere bir beklentimiz var. Gram altında yatay seyir bekliyoruz. Gümüşün müspet ayrıştığını düşünüyoruz. Birinci tematik fonumuzu de o alanda kurduk. ESG, bu Environmental Social Governance dediğimiz sürdürülebilirlik temalı fonlar gümüş temasını barındırıyor. Örneğin bugün güneş panelleri yahut elektrikli araçların kimi modüllerinin içerisinde gümüş önemli ölçülerde kullanılıyor. Bir yeni gümüş fonunu da zannediyorum 1-2 hafta içerisinde sunmuş olacağız. Hasebiyle altın ve gümüş bizim için kıymetli temalar olacak. Bununla birlikte sanayi emtiası olumlu olabilir fakat besin ile alakalı tarafın yukarlarda seyredeceğini bekliyoruz. Bir besin fonunun da şu an kuruluş basamağındayız. Muhtemelen bir ay içerisinde o da gelecek. Emtianın her çeşidinin negatif olmayacağını düşünüyoruz.

Yılın geri kalanı için ortalama bir yatırımcı nasıl bir portföy dağılımı yapmalı?

Bunu da iki halde değerlendirilebiliriz. Bildiğimiz standart fon gruplarındansa biraz daha fazla fonların portföylerinin dağıtıldığı ve fon yöneticilerinin uzmanlık alanına bırakılan fonlarda bulunmakta yarar var. Örnek vermek gerekirse, değişken fonlar. Bu değişken fonlarda da her risk düzeyine nazaran, mesela TEB Portföye geldiğinizde 2’den 7’ye kadar risk skalasında değişken fonlar mevcut. Almak istediğiniz risk düzeyinde değişken fonu seçerseniz. Yatırımcılarını üzmeyecek halde bu fonlar getiri sağlayabiliyorlar. Bu fonların esnek olması, pek çok varlığa yatırım yapması ve varlıklar ortasında azaltma/artırma yapabilmesi, kendinizin yönetmesinden çıkıp fon idare şirketinin uzmanlığına yatırımlarınızı bırakmanızı sağlıyor. Münasebetiyle sizin risk düzeyinize uygun olan değişken fonları seçmeniz bence en mantıklı tercih olacaktır birinci kademede. İkinci basamakta uzun vadeli yatırımı biraz düşünmek lazım. Örnek vermek gerekirse Metaverse, sürdürülebilirlik teması, yapay zeka teknoloji yahut tarım eserleri üzerine. Bu üzere fonları alıp biraz da unutmak gerekiyor aslında. Bir ölçü yatırımlarımızın yüzde 10’u olur, 20’si olur, 30’u olur. Uzun vadeli yatırımlarda getiriler çok önemli artıyor. Enflasyonun da üzerinde önemli getiriler yaratmaya başlıyorsunuz. Hasebiyle biraz ya tematik olabilir ya da fon idare şirketlerinin uzmanlığına bırakılan değişen fonlar bu sene içerisinde en bedelli fonlar olabilir. Alışılmış pay senetlerinde genel olarak olumluyuz, münasebetiyle pay senedi yatırımı yapmak için de yahut bankacılık bölümü üzere bir temaya yatırım yapmak için de yanlış bir vakit olmadığını düşünüyoruz.

Metaverse fonuna 50 milyon TL yatırım

Yeni enstrümanınız metaverse fonunu 1 ay evvel yatırımcılara sundunuz. İçinde ne var, aylık getirisi ne oldu, ilgi nasıldı?

Biz Metaverse’ü yaklaşık 8 aydır kendi içimizde de yakından takip ediyorduk. Ne yapabiliriz ve bunu nasıl yanlışsız bir biçimde çıkartıp bir eser olarak sunabiliriz diye bir araştırmalara başlamıştık. Özetlemem gerekirse, üçe böldük Metaverse’deki yatırımlarımızı. Öncelikle donanım.. Metaverse’e donanım yapan şirketlere yatırım yapmakla başlayalım portföyümüzü oluşturmaya dedik. Örnek vermek gerekirse Metaverse bir yapay gerçeklik yani gerçek dünyayla sanal dünyanın bir ortaya getirildiği platformlar yaratmada en değerli alet gözlük oluyor. Münasebetiyle bu bir donanım ve bunu yapan, bunlara altyapı sağlayan şirketlere yatırım yapabilir miyiz diye tarafları araştırdık. İkincisi, bu tarafta oyun şirketlerinden tutun da sanal gerçeklik dünyasını yaratan şirketlere kadar pek çok yazılım üreten firma var. Bununla birlikte üçüncü kademede da altyapı sağlayan şirketler var. Altyapı derken örneğin burada daha farklı internet suratı gerektiği için daha farklı işlemciler gerekiyor. Hasebiyle biz bu altyapıya, donanıma ve yazılıma nasıl yatırım yapabiliriz diye baktığımızda bunu pay senedi ve ETF’lerle en rahat yapabileceğimizi, bir fon yaratabileceğimizi düşündük ve bugün itibariyle baktığımızda yaklaşık 29 tane pay senedini kendimize belirledik ve muhakkak tartılarla, değişen ve sabit olmayan tartılarla, bunlara bir yatırım yapma imkanını bu fonumuzla sağlamayı uygun gördük. Kurulduğu günden itibaren de ilgi gördü. Birkaç gün içerisinde 50 milyon TL’ye yakın bir giriş sağladı. Alışılmış şimdi çok erken, biz birinci kuranlardan bir tanesiyiz. Bölümde 5-6 tane fon var bildiğim kadarıyla bu temada. Onların toplam büyüklüğüne bakarsanız yalnızca 250-300 milyon TL ortasında bir büyüklükten bahsediyoruz. Türkiye’de yaklaşık 800 milyar TL’lik fon yatırımcısı olduğunu düşünecek olursak bu daha çok başlangıç. Metaverse fonu kurulduğundan beri tahminen 1000 tane yatırımcı aldı. Bir aylık devirdeki net getirisine bakıyorum. Cuma günü itibariyle yüzde 15,75 üzere bir getiri var ve yalnızca bir aylık getiriden bahsediyorum. Artık buna kabaca baktığınız vakit neredeyse yüzde 300-400 mevduat karşılığı bir faize denk geliyor.

Yüksek enflasyonda tematik fonlar büyümesini sürdürecek

Türkiye’de tematik fonların geleceği ne olacak? İlgi sürecek mi? Farklı enstrüman görecek miyiz?

Sadece Türkiye’de değil, dünya genelinde önemli bir enflasyon şokuyla karşı karşıyayız. Bununla da bildiğimiz standart para piyasası eserleriyle yahut sermaye piyasası eserleriyle çok kolay başa çıkılmayabilir. Bu yüzden tematik fonlar bir gelecek yahut bir temayı vaat ederek en azından müşterileri aşikâr bir devirde içeride tutmayı sağlayabilir. Değişken fonlar da keza bu ortada o denli. Yani pek çok varlık sınıfına yatırım yaparak yahut vaktinde varlık sınıfları ortasında faal idareyle geçiş sağlayarak bir formda o getiriyi yaratmaya çalışacak. Bu yılın birinci 6 ayı açıkçası beni biraz endişelendiriyordu yıla başlarken. Enflasyon yükselirken getiriler olacak mı diye. Bugünkü getirilere baktığımda, tematik fonların dalda yüzde 45-50’ler civarında ortalama getirisinin olduğunu görüyoruz. Bütün tematik fonları bir ortaya koyup yılbaşından bugüne getirilere baktığınız vakit bunların ortasında yüzde 80-85 getiren fonlar mevcut. Ben yılın ikinci yarısında da bunun farklı olacağını düşünmüyorum. Muhtemelen yeniden enflasyonun üzerinde olmasa bile en azından civarında getirileri daldaki pek çok fonun sağlayabileceğine inanıyorum.

Dünya